Еще недавно блокчейн казался площадкой для безграничных финансовых экспериментов. Любая идея — от новой платежной системы до шуточного мемкоина — могла за считаные минуты превратиться в полноценный цифровой актив. Но к концу 2025 года эта картина резко потускнела. Вместо динамичного фронтира криптоэкосистема все больше напоминала перегруженную сеть, усыпанную заброшенными смарт-контрактами и забытыми проектами.
По данным анализа CoinGecko, более половины всех криптовалют, когда-либо созданных, уже потерпели неудачу. Из более чем 20 миллионов токенов, запущенных с середины 2021 года по конец 2025-го, 53% больше не торгуются. Формально они все еще существуют — их контракты можно найти в блокчейн-обозревателях, — но по сути это цифровые «пустышки», лишенные активности и ценности.
Коллапс на ускорении
Важно, что этот спад не был медленным и постепенным. Он резко ускорился. Только в 2025 году неактивными стали около 11,6 миллиона токенов — это 86,3% всех провалов криптопроектов за последние пять лет. Причина оказалась не столько в технических сбоях, сколько в сломанных экономических стимулах.
Автоматизация сделала выпуск токенов почти тривиальной задачей. Платформы вроде pump.fun, выступающие в роли «конвейеров» по запуску криптоактивов, позволяют создавать новые токены за считаные минуты. Нередко — без продукта, без четкой цели и без дорожной карты развития. Аналитик CoinGecko Шон Пол Ли отмечает: барьеры входа действительно снизились, но цена оказалась высокой. Рынок захлестнула волна низкоусилийных мемкоинов, многие из которых не переживали даже первых торговых сессий.
Ликвидационная лавина
Последствия стали особенно заметны в финальном квартале 2025 года. С октября по декабрь, по оценкам, «умерли» около 7,7 миллиона токенов — самый резкий трехмесячный обвал с 2021 года. Этот период совпал с крупным кризисом ликвидности 10 октября, получившим название «ликвидационная каскада». Тогда порядка 19 миллиардов долларов в заемных криптопозициях были принудительно закрыты.
Событие не просто стерло бумажную стоимость активов. Оно высосало ликвидность из децентрализованных бирж, окончательно добив хрупкие или сугубо спекулятивные токены. По словам Ли, это был крупнейший процесс делевериджа в истории крипторынка — болезненное напоминание о том, насколько уязвимой стала экосистема после завершения очередного бычьего цикла.
Что говорят цифры
Если взглянуть на картину в целом, становится видно: рост был взрывным, но все более пустым по содержанию. В 2021 году прекратили активность всего 2 584 проекта. К 2024-му их число перевалило за 1,3 миллиона, а в 2025-м ситуация буквально вышла из-под контроля.
Важно и то, как именно CoinGecko считает «провалы». В статистику попадают проекты, у которых была хотя бы одна сделка до того, как они замолчали. Иными словами, данные наглядно показывают, насколько много цифровых токенов фактически «умирают» сразу после запуска.
Открытость как источник проблем
За сухими цифрами скрывается ключевая особенность блокчейн-экономики — ее открытая, разрешительная архитектура. Именно она позволяет любому участнику создавать новые активы без одобрения централизованных структур. Эта же особенность, однако, открывает дверь почти бесконечному копированию.
В результате выпуск токенов стал напоминать цифровой спам. Создать актив проще, чем привлечь к нему внимание, обеспечить ликвидность или встроить в реальную экономику. Сетевые мощности, капитал и, главное, внимание пользователей просто не успевают за этим потоком.
Спекулятивный импульс, который когда-то подталкивал массовое принятие криптовалют, стал самоподдерживающимся и замкнутым. Система бесконечно «чеканит» новые токены, все быстрее обесценивая саму идею уникальности и ценности.
Как показывает анализ CoinGecko, блокчейн не просто децентрализовал финансы. Он, неожиданным образом, демократизировал и масштабные неудачи. Сегодня любой может создать криптопроект — и так же легко стать частью статистики его краха.
